Opções de estoque curto

Definição de venda curta - Explicação do estoque de curto prazo.

Como estoque curto e os perigos do estoque de curto prazo.

Quando um investidor ou um especulador se envolve em uma prática conhecida como venda a descoberto, também chamada de curto prazo, ele empresta partes de uma empresa de um proprietário existente, vende essas ações emprestadas ao preço atual do mercado e paga o dinheiro. Como condição desta transação, o vendedor curto promete substituir o estoque emprestado em algum momento do futuro, enquanto faz pagamentos de substituição de dividendos fora de seu próprio bolso para cobrir o rendimento de dividendos que não está mais disponível nas ações originais.

(Infelizmente para o investidor que teve suas ações de ações emprestadas, esses pagamentos de dividendos de substituição não são tratados como dividendos qualificados, que têm direito a taxas de imposto que são quase metade das taxas de imposto ordinárias).

A esperança por trás do curto prazo é que o preço das ações irá diminuir ou que a empresa falisse, levando a uma ruína total para os detentores de capital próprio. O vendedor curto pode então comprar o estoque de volta a um preço muito mais baixo, substituir as ações emprestadas e pagar a diferença, ajustado para quaisquer pagamentos de substituição de dividendos que foram necessários ao longo do caminho.

Um exemplo de como o estoque de curto prazo poderia funcionar.

Vamos ver um cenário simplificado envolvendo curto-circuito. Imagine que você quisesse ter baixado 100 ações da The Coca-Cola Company porque achou que seria para denunciar ganhos inferiores ao esperado como resultado do forte dólar que deprime sua renda. O estoque estava atualmente em US $ 43,15 por ação.

Você empresta as cem ações, com um valor de mercado de US $ 4.315, e as vende, empobrecendo o caixa. Dois cenários são reproduzidos em dois universos alternativos:

Um ano depois, você ainda está sentado no cargo, apenas você precisou ganhar US $ 132 em pagamentos de substituição de dividendos. O estoque diminui em 20% para US $ 34,52 por ação. Você compra de volta por US $ 3.452. O seu lucro antes das comissões e outras pequenas taxas é de US $ 863 na venda curta - $ 132 em pagamentos de substituição de dividendos, ou US $ 731.

No dia seguinte ao breve estoque, é anunciado que a empresa está sendo adquirida por US $ 80 por ação. Você deve agora recomprar as 100 ações, pagando US $ 8.000 pela substituição. A sua perda antes das comissões e outras pequenas taxas é de US $ 3.685 (custo de recompra de US $ 8.000 - US $ 3.452 em dinheiro arrecadado da venda inicial e $ 61, perda de US $ 3.668 no estoque curto).

A maioria dos investidores novos devem evitar o estoque de curto prazo e considerar manter seus títulos em uma conta de caixa, e não uma conta de margem.

Devido às potenciais perdas ilimitadas que podem ser geradas pela venda a descoberto, a prática é restrita a contas de margem. Em contrapartida, as contas de caixa proíbem a prática. (Se você quiser impedir que os vendedores curtos possam pedir seus empréstimos sem sua permissão, você precisa abrir uma conta de caixa. Isso geralmente é uma boa prática, de qualquer forma, pois também é um longo caminho para eliminar o risco de reimpressão.) A combinação de perdas ilimitadas e uma conta de margem que requer uma garantia pessoal ilimitada, como todos eles, pode ser especialmente catastrófica para investidores e especuladores inexperientes que não entendem completamente o risco que enfrentam sempre que estabelecem uma posição curta sem algum tipo de compensando a proteção, como a compra de uma opção de chamada de pagamento devidamente correspondente em um prêmio relativamente barato.

Se você não entender a última frase do parágrafo anterior sem assistência, você não tem absolutamente nenhum estoque de curto prazo. Caso em questão: um empresário de 32 anos de idade no Arizona tinha aproximadamente US $ 37.000 em uma conta de corretagem. Ele tomou uma posição curta em uma pequena empresa farmacêutica que planejava sair do mercado, iniciando as primeiras fases da liquidação. Um comprador surpresa entrou e ofereceu para manter a empresa em marcha. No que equivale a uma questão de minutos, o homem encontrou-se sentado em $ 144,405.31 em perdas. O corretor tomou toda sua equidade e ele agora enfrenta o que é para ele uma margem de mudança de vida chamada de $ 106.445,56; dinheiro que, se ele não pode aumentar rapidamente o suficiente, pode forçá-lo a declarar falência. Você pode ler mais sobre seu desastroso comércio neste estudo de caso.

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Se você quer entender uma venda curta um pouco mais, leia The Basics of Shorting Stock para uma explicação completa.

O saldo não fornece serviços fiscais, de investimento ou financeiros e conselhos. A informação está sendo apresentada sem consideração dos objetivos de investimento, tolerância ao risco ou circunstâncias financeiras de qualquer investidor específico e pode não ser adequado para todos os investidores. O desempenho passado não é indicativo de resultados futuros. Investir envolve risco, incluindo a possível perda de principal.

O básico do estoque de curto prazo.

Um Guia do Iniciante para Compreender como funciona o Shorting Stock.

O estoque de curto prazo tem sido uma técnica de negociação popular para especuladores, jogadores, arbitragers, hedge funds e, sim, mesmo muitos investidores individuais que estão dispostos a assumir o que pode ser um risco substancial de perda de capital permanente. Você já aprendeu a definição de estoque de curto prazo, mas agora eu quero orientá-lo através de um exemplo direto de como um curto-estoque na margem pode parecer no mundo real.

Eu acredito que será muito mais fácil para você visualizar como funciona, quais são os perigos e por que alguém pode ser tentado a se envolver nisso, apesar do potencial muito real para jogá-los em falência, se eles não forem cuidadosos como pode expor o proprietário a perdas teoricamente ilimitadas. (Na verdade, recentemente fiz um estudo de caso no meu blog pessoal de um comerciante que, em um piscar de olhos, não só perdeu todo o dinheiro em sua conta de corretagem, mas acabou com US $ 106.445,56 em dívida por estar errado em uma A menor aposta que ele fez. Se você duvida de quão horríveis as conseqüências podem ser ao curto-estoque, se você não sabe o que está fazendo, ou com que rapidez suas perdas podem se materializar, eu sugiro fortemente que lê a primeira chance que você pode. )

Um exemplo hipotético de como o estoque de curto prazo poderia funcionar.

Imagine que eu possuo 10 ações da empresa ABC em US $ 50 por ação mantida em uma conta de margem em uma empresa de corretagem.

Você acredita que o preço das ações do ABC está groseramente sobrevalorizado e que vai cair em algum momento em breve. Você está tão convencido disto, você decide que quer emprestar essas 10 ações e vendê-las com a esperança de que você mais tarde possa recomprá-las a um preço mais baixo, devolvê-las para mim e embolsar a diferença.

Você se aproxima do meu corretor de ações. Você diz ao corretor de ações que você emprestará as ações da minha conta, substituindo-as algum dia junto com quaisquer dividendos que eu deveria ter recebido. O corretor diz: "Tudo bem, eu vou deixar você emprestar as ações de Joshua & # 34 ;, tirá-los da minha conta sem que eu saiba - isso nunca aparece na minha declaração de conta e eu nunca tive qualquer outra notificação de que foi feito - e permite que você os empreste. Você então esgotou e vende essas 10 ações em US $ 50 cada, ganhando US $ 500 em dinheiro menos uma pequena comissão, que ignoraremos por simplicidade no momento. (Os investidores institucionais são efetivamente pagos pelo empréstimo de seus títulos, o que é uma das razões pelas quais algumas grandes instituições financeiras gozam da prática. Eles emprestam suas ações em troca de certas garantias e aumentam a renda que de outra forma gostariam).

Como uma nota lateral: neste universo alternativo, este não é um bom negócio para mim. Se você não pagar as ações, minha corretora terá que reembolsar-me por isso, mas eles poderiam entrar em falência em um colapso do mercado, fazendo-me confiar no programa SIPC (para saber mais sobre isso, leia o que acontece se Meu corretor vai falido?). Se o saldo da minha conta exceder o limite do SIPC, eu poderia perder muito do meu dinheiro porque o estoque que deveria estar estacionado na minha conta não estava realmente lá.

Não só isso, mesmo que tudo funcione bem, enquanto você emprestou minhas ações, qualquer substituição de dividendos que você me paga não tem direito às taxas de imposto de dividendos super-baixas, mas sim é tributado como renda ordinária, o que pode seja quase o dobro da taxa de imposto. Claro, há uma maneira fácil de impedir que isso aconteça e é abrir uma conta de caixa em vez de uma conta de margem. As ações mantidas em contas de caixa não podem ser emprestadas para vendedores curtos nem estão sujeitas a risco de reimpressão.

Agora, você está sentado em US $ 500 em dinheiro e tem uma obrigação, em algum momento do futuro, de retornar minhas 10 ações da ABC. Se o estoque subir, você perde dinheiro porque você terá que pagar um preço mais alto para recomprar as ações e devolvê-las à minha conta. Por exemplo, se a ação fosse de US $ 250 por ação, você precisaria gastar US $ 2.500 para comprar as 10 ações que você me deve.

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Você ainda mantém os $ 500 originais, de modo que sua perda total seria de US $ 2.000 menos comissões e quaisquer dividendos que você precisava me pagar ao longo do caminho. (O fato de você ter que substituir quaisquer dividendos que eu teria sido devido é uma das razões pelas quais os vendedores curtos não são particularmente fontes sobre o curto prazo de ações de dividendos elevados. Combinado com o fato de que rendimentos de dividendos altos atraem compradores interessados ​​em renda passiva e você entende por que o conceito de suporte ao rendimento é tão importante para certos tipos de empresas). Por outro lado, se a empresa falhar, o estoque será descartado e você pode comprá-lo por quase nada - alguns centavos por ação, provavelmente - empobrecendo quase todo o produto de vendas anterior como lucro.

Os perigos do estoque de curto prazo não devem ser subestimados.

Quando você abre um estoque, você está se expondo a uma grande quantidade de dor financeira potencial. Em alguns casos, quando os investidores e os comerciantes percebem que um estoque tem um grande interesse curto (uma grande porcentagem do seu flutuador foi em curto prazo por parte dos especuladores), eles tentarão elevar o preço para forçar os shorts para & # 34; cover & # 34 ;, ou recomprar as ações antes que ela fique também fora de controle.

É importante lembrar algumas coisas se você estiver pensando em curto estoque. Primeiro, nunca assuma que você poderá recomprar um estoque que você tenha em curto-circuito sempre que quiser a um preço que se assemelhe à experiência comum. A liquidez deve estar lá. Se não houver vendedores no mercado, ou há tantos compradores (incluindo a compra de pânico, que é causada por outros vendedores curtos que tentam fechar sua posição à medida que perdem mais e mais dinheiro), você tem um problema sério.

O exemplo mais famoso e catastrófico disso é o North Pacific Corner de 1901. As ações de uma ferrovia particular passaram de US $ 170 a US $ 1.000 em um único dia, falhando alguns dos homens mais ricos dos Estados Unidos enquanto tentavam pegar suas mãos em ações para comprá-los e devolvê-los aos credores de quem eles emprestaram o estoque.

Em seguida, nunca assuma que, para que um estoque vá do preço $ A ao preço $ C, ele deve passar pelo preço $ B. Você pode ou não ter a oportunidade de comprar ou vender no caminho para cima ou para baixo, os preços podem ser reiniciados instantaneamente, o lance ou peça saltar. É algo que é óbvio para experimentar investidores, mas novos investidores se dão por certo. Mesmo em investimentos regulares de ações que não envolvem curto estoque, há uma idéia equivocada de que uma ordem de perda de parada pode protegê-lo em todas as circunstâncias, o que simplesmente não é verdadeiro. O principal risco no que diz respeito ao curto prazo é a compra ou incorporação de empresas. Não é incomum despertar para um anúncio de que uma empresa será adquirida por 40% maior do que o preço das ações, incluindo um dividendo especial de US $ 10 por ação ou algo assim, o que significa que o vendedor curto é prejudicado instantaneamente em uma grande caminho.

Finalmente, o curto prazo está sujeito ao seu próprio conjunto de regras. Por exemplo, você não pode poupar um estoque de um centavo, e antes que você possa começar a curtir um estoque, o último comércio deve ser um tiqueteado ou zero-plus.

Se você insistir no estoque de curto prazo, considere comprar uma opção de compra fora do dinheiro como seguro parcial contra catástrofe.

Se você estiver indo para estoque curto, pense em limitar suas perdas potenciais comprando uma opção de compra fora do dinheiro.

Claro, isso vai custar-lhe dinheiro e potencialmente reduzir os ganhos que você teria feito, mas pode ser a diferença entre um doloroso, comprar sobrevivência, um desastre e uma catástrofe que destrói as finanças da sua família por anos.

Vamos ver um exemplo. Agora, em 19 de março de 2016, qualquer investidor fundamental ou analista quantitativo pode dizer que as ações da Netflix são desgostosas e ofensivamente sobrevalorizadas. Eles comercializam uma relação preço-lucro de mais de 361. Embora seja verdade que uma alta relação p / e nem sempre significa que um estoque está sobrevalorizado, neste caso, ele faz. Mesmo a administração da Netflix expressou o espanto de que os investidores são tão tolos que pagam um preço que se distingue da realidade.

O preço das ações é de US $ 101,12 por ação. Imagine se você quisesse curtir isso. Para mantê-lo simples, nós diremos que você quer 100 ações curtas e nós ignoraremos as pequenas comissões que de outra forma você deve. Você empresta o estoque, vende as ações e paga $ 10.112. Ao mesmo tempo, você decide comprar uma opção de compra cobrindo 100 ações com um preço de exercício de $ 200 datado de 16 de setembro de 2016. O contrato custa US $ 0,28 por ação, ou US $ 28, mais uma pequena comissão.

Agora, você está sentado lá com US $ 10.084 em dinheiro em sua conta (US $ 10.112 do lucro da venda de ações emprestadas menos os $ 28 que você pagou pelo contrato de chamada fora do dinheiro) mais uma -100 ações da Netflix que aparecem no registro da sua conta. Se a Netflix recusar, você quer comprá-lo novamente por menos de US $ 10.084 com a diferença, ajustado para as comissões ao longo do caminho, totalizando seu lucro. No entanto, se algo de louco acontece - digamos que Netflix subitamente salta para US $ 500 por ação - você teria um deslocamento. Sim, você precisa comprar 100 ações por US $ 500 cada por US $ 50.000. Sim, você perderia quase US $ 40.000 em curto prazo. No entanto, sua opção de compra valeria uma fortuna. Você poderá exercer, forçar alguém a vender 100 ações da Netflix por US $ 200 por ação (tirando US $ 20.000 do seu bolso), então use essas ações para substituir as ações emprestadas que você vendeu anteriormente.

Dito de outra forma, antes das comissões, você transformou o que teria sido uma perda de quase US $ 40.000 em uma perda de pouco menos de US $ 10.000. Isso é uma economia de aproximadamente US $ 30.000. É verdade que você ainda perdeu dinheiro em curto prazo, mas, no que diz respeito às apólices de seguro, era barato.

Comprar uma opção de compra é muitas vezes uma maneira mais inteligente de jogar do que o estoque de curto prazo.

Em muitas situações, a compra de uma opção de venda, que lhe dá o direito, mas não a obrigação, de vender ações a um preço predeterminado é a maneira mais inteligente de apostar nas colapsas de uma empresa. Esse tipo de comércio envolve seus próprios riscos únicos, mas pode ser muito mais convincente do que o curto estoque em circunstâncias adequadas porque você pode limitar suas perdas totais, enquanto suas perdas são teoricamente ilimitadas quando você baixa estoque.

O saldo não fornece serviços fiscais, de investimento ou financeiros e conselhos. A informação está sendo apresentada sem consideração dos objetivos de investimento, tolerância ao risco ou circunstâncias financeiras de qualquer investidor específico e pode não ser adequado para todos os investidores. O desempenho passado não é indicativo de resultados futuros. Investir envolve risco, incluindo a possível perda de principal.

Estoque curto sintético.

O estoque curto sintético é uma estratégia de opções usada para simular o retorno de uma posição de estoque curto. É inserido vendendo chamadas em dinheiro e comprando um número igual de colocações no mesmo estoque subjacente e data de validade.

Vender 1 ATM Call.

Este é um lucro ilimitado, uma estratégia de negociação de opções de risco ilimitado que é tomada quando o comerciante de opções é descendente sobre o título subjacente, mas procura uma alternativa à venda curta do estoque.

Potencial de lucro ilimitado.

Semelhante a uma posição de estoque curto, não há lucro máximo para o estoque curto sintético. O comerciante de opções é lucro, desde que o preço das ações subjacentes caia.

Além disso, um crédito geralmente é usado ao entrar nesta posição, pois as chamadas geralmente são mais dispendiosas que as colocadas. Assim, mesmo que o preço das ações subjacentes permaneça inalterado na data de validade, ainda haverá um lucro igual ao crédito inicial de crédito.

A fórmula para o cálculo do lucro é dada abaixo:

Lucro Máximo = Lucro ilimitado alcançado quando o preço do preço de exercício subjacente da chamada curta + perda líquida do lucro líquido = preço do resultado subjacente - preço de greve da chamada curta - Prêmio líquido recebido + comissões pagas.

Ponto (s) de Fraude (s)

O preço mais baixo ao qual o equilíbrio é alcançado para a posição de curto estoque sintético pode ser calculado usando a seguinte fórmula.

Ponto de equilíbrio = preço de greve de Long Put + Net Award recebido.

Suponha que o estoque da XYZ seja negociado em US $ 40 em junho. Um comerciante de opções configura um estoque curto sintético comprando um JUL 40 por US $ 100 e vendendo uma chamada JUL 40 por US $ 150. O crédito líquido aceito para entrar no comércio é de US $ 50.

Se o estoque XYZ se mata e estiver negociando em US $ 50 no vencimento em julho, o longo JUL 40 colocado expirará sem valor, mas a curta chamada JUL 40 expira no dinheiro e tem um valor intrínseco de US $ 1000. Comprar novamente essa chamada curta exigirá $ 1000 e subtraindo o crédito inicial de US $ 50 aceito ao entrar no comércio, a perda do comerciante chega a US $ 950. Comparativamente, isso é muito próximo da perda de US $ 1000 para uma posição de estoque curto.

No vencimento em julho, se o estoque da XYZ for negociado em US $ 30, a chamada curta JUL 40 expirará sem valor, enquanto o JUL 40 longo expirará no valor e valerá US $ 1000. Incluindo o crédito inicial de US $ 50, o lucro do comerciante é de $ 1050. Esta quantidade aproxima-se de perto do ganho de $ 1000 da posição de estoque curto correspondente.

Comissões.

Para facilidade de compreensão, os cálculos descritos nos exemplos acima não levaram em consideração as taxas de comissão, pois são quantidades relativamente pequenas (geralmente cerca de US $ 10 a US $ 20) e variam em corretoras de opções.

No entanto, para os comerciantes ativos, as comissões podem comer uma parcela considerável de seus lucros no longo prazo. Se você negociar opções ativamente, é aconselhável procurar um corretor de comissões baixas. Os comerciantes que trocam grande número de contratos em cada comércio devem verificar a OptionsHouse, pois oferecem uma taxa baixa de apenas US $ 0,15 por contrato (+ $ 4,95 por comércio).

Vantagens vs estoque curto.

Três razões importantes tornam a estratégia de estoque curto sintético superior à venda curta real do estoque subjacente. Em primeiro lugar, não há necessidade de emprestar estoque para venda curta. Em segundo lugar, não há necessidade de aguardar o aumento, portanto, as transações são mais oportunas. Finalmente, não há necessidade de pagar dividendos no estoque curto (se o título subjacente for um dividendo pagando o estoque).

Estoque Sintético Curto (Split Strikes)

Existe uma versão mais agressiva desta estratégia, em que tanto as opções de chamada como de venda estão fora do dinheiro. Enquanto um movimento de queda maior do preço do estoque subjacente é necessário para obter grandes lucros, essa estratégia de fraquezas proporciona mais espaço para erros.

Estoque longo sintético.

A estratégia inversa para o estoque curto sintético é o estoque longo sintético, que é usado quando o comerciante de opções é otimista sobre o subjacente, mas busca uma alternativa para a compra do estoque em si.

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Como curtir Stocks usando opções.

As ações difíceis de pedir podem ser substituídas pela compra de peças.

Por Lawrence Meyers, Colaborador do InvestorPlace.

Há uma grande desvantagem para as ações comerciais agora que cada homem, mulher e criança tem uma conta de corretagem. Nos velhos tempos, você poderia praticamente curtir qualquer estoque que você quisesse. No entanto, agora que o curto-circuito é tão fácil como fazer um jantar de TV, às vezes você pode até não conseguir encontrar ações para emprestar do seu corretor para curto. As ações que são particularmente difíceis de emprestar podem até vir com uma taxa anexada & mdash; geralmente expressa como APR, você deve pony-up. Se essa APR é muito alta, ela realmente pode reduzir os lucros.

Eu já enfrento esse problema várias vezes ao longo dos últimos anos. No entanto, há uma solução, e pode ser utilizada sem ter que pagar taxas. Se você comprar itens de profundidade no dinheiro, você está cortando o estoque de fato, porque haverá pouco ou nenhum prémio nas posições que estão no fundo do dinheiro.

Antes de abordar alguns exemplos, entretanto, gostaria de mencionar os únicos tipos de ações que eu considero essa estratégia.

Ações que estão claramente encaminhadas para a falência: pode demorar algum tempo para chegar lá, mas essas são empresas que não possuem um modelo de negócios sustentável. Seus dias são numerados, mas pessoas suficientes estão aguardando a esperança de que ele dê ao estoque mais valor do que deveria. Estoques que são incrivelmente sobrevalorizados: é preciso prosseguir com cautela aqui, porque se ele está insatisfeito sobrevalorizado, isso não significa que ele não pode ir mais alto. Os estoques de Momentum podem queimá-lo. O critério aqui é que o estoque está negociando em múltiplos muito superiores em relação às possibilidades de crescimento mais loucas. Ações no que se tornaram & ldquo; sunset industries & rdquo ;: Isso levará algum tempo para desenvolver e pagar, mas eles vão. Estoque de jornal McClatchy (MCI) é um exemplo perfeito.

Então, aqui estão alguns exemplos de calções onde eu posso encontrar ações para emprestar, mas eu posso comprar.

Groupon (GRPN) criou uma cratera desde o IPO. Uma vez sentou-se em US $ 26; agora é em sete dólares. Negocia em um P / E de 41, mas vejo apenas 10% de crescimento de receita para o futuro. Eu não penso que a empresa tenha um modelo de negócios sustentável. É fácil de replicar e foi. Tem concorrentes diretos e focados como LivingSocial, e Google (GOOG) e Amazon (AMZN) entraram no jogo. Acho que o Groupon vai sob, mas eu posso reduzir o estoque. Neste caso, você não quer pagar um prêmio quando o estoque é tão próximo de zero. Então, compre os janeiro de 2014 17 colocados por US $ 10. Agora você é efetivamente curto no estoque, e ainda pode sair vendendo-o para um lucro ou perda a qualquer momento entre agora e vencimento.

Life Partner Holdings (LPHI) foi uma vez o líder em contratos de liquidação de vida. Esta é uma transação onde alguém vende seu valor de seguro de vida com desconto para colecionar dinheiro aqui e agora. O comprador basicamente espera que o vendedor morra em um período de tempo, de modo que eles recebam um bom retorno sobre seu investimento. No entanto, a empresa está sob investigação e ações judiciais. O LPHI comercializa US $ 3, e a gerência continua a bombear dividendos maciços que ele não pode pagar. Eu não posso encontrar ações para curtas, mas o lançamento em 7 de outubro é de US $ 4,50.

Não creio que SodaStream (SODA) tenha um modelo sustentável. Eu simplesmente não acho que as pessoas usem o produto pela conveniência e uma alternativa mais barata de apenas comprar soda na loja. O estoque opera em 28 vezes os ganhos e não tem fluxo de caixa livre. Ele troca em US $ 70 e eu não consigo encontrar ações para curtas, mas eu posso comprar os Posts de outubro de 95 por US $ 27.

A partir desta escrita, Lawrence Meyers não ocupou um cargo em nenhum dos títulos acima mencionados. Ele é presidente da PDL Broker, Inc., que financia financiamentos, investimentos estratégicos e compras de ativos em dificuldades entre empresas de private equity e empresas. Ele também escreveu dois livros e blogs sobre política pública, integridade jornalística, cultura popular e assuntos mundiais. Entre em contato com ele em pdlcapital66gmail e siga seus tweets ichabodscranium.

Artigo impresso de InvestorPlace Media, investorplace / 2013/06 / how-to-short-stocks-using-options /.

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